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溢价416% 似曾相识熊归来

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  每经记者 宋戈

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  无可奈何花落去 似曾相识熊归来

  今日,停牌已久的桑乐金(300247,前收盘价8.47元)发布重组方案,公司拟以“增发+现金支付”的方式收购安徽久工健业股份有限公司(以下简称久工健业)100%股权。同时还将发行股份募集2.03亿元配套资金。

  《每日经济新闻》记者注意到,截至2014年底,此次收购标的久工健业的净资产为1.57亿元,但是收购对价却高达8.1亿元,溢价约416%。虽然溢价如此之高,但桑乐金仍对重组前景感到乐观。公司认为,此番收购有望为公司提供新的利润增长点。根据久工健业提供的2014年财务数据,其营业收入和净利润分别为2.45亿元、4089.36万元,为同期上市公司营业收入和净利润的86.37%以及210.45%。

  收购标的对大客户很依赖

  桑乐金公告显示,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式收购久工健业100%的股权。同时,公司拟向不超过5名其他特定投资者发行股份募集配套资金2.03亿元。

  具体而言,截至2014年底,久工健业的净资产为1.57亿元,其对应100%股权的评估值为8.12亿元,增值率达到415.83%。经协商,此次交易对价为8.1亿元。桑乐金拟向韩道虎、韩道龙等5位久工健业股东以9元/股的价格发行6300万股,另外支付2.43亿元的现金。值得一提的是,桑乐金停牌前的收盘价是8.47元/股,如今增发股份的价格较其高了约6.26%。

  资料显示,久工健业主要从事健康按摩器具的研发、生产及销售,主营产品为按摩椅、塑形椅及按摩小电器。公司自成立至今,一直致力于按摩器具核心部件及整机的研发、生产及销售,主要为海外知名按摩器具厂商提供OEM、ODM业务;近年来,公司推出自有品牌LITEC,逐步在国内市场进行销售。

  财务数据显示,久工健业2013年、2014年的营业收入分别为2.98亿元、2.45亿元,对应的净利润分别为2457.33万元、4089.36万元。从这些数据不难看出,该公司2014年的营业收入同比下滑了17.66%,但是净利润同比上升了66.41%。对此,公司表示主要为久工健业为应对汇率变动风险,2014年与外销客户及时按照汇率变动调整售价,并及时结换汇,汇兑损失大幅减少。

  不过,《每日经济新闻》记者注意到,久工健业对大客户依赖严重。2013~2014年,久工健业来自前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为95.60%、93.47%,最大客户富士医疗器的销售收入占营业收入的比重为65.46%、63.60%。显然,如果前五大客户出现订单转移,可能会对久工健业的业绩产生影响。

  久工健业曾有上市打算

  虽然久工健业对大客户很依赖。但交易对方给出了业绩承诺,其承诺久工健业2015~2017年实际的扣非净利润分别不低于5280万元、6610万元、7610万元。

  值得一提的是,久工健业之前曾有上市打算。根据安徽证监局官网披露的安徽辖区拟首次公开发行公司辅导进展情况表(截至2015年2月底)显示,久工健业的“大名”就出现在名单上,海通证券是该公司的辅导机构,并于去年4月4日向安徽证监局提交了辅导备案登记材料。截至今年2月底,辅导进展为已报送第二期辅导报告。

  上周7年最大跌幅重伤未愈,昨日再次遭遇黑色星期四。近期日K线组合与2007年极其相似,不少股民心里蒙上阴影:牛市完了?

  昨日,上证综指跌破4600点整数位,与深证成指同步录得3%以上跌幅。创业板指数大跌逾5%,勉强守住3200点。两市成交继续放量达到1.55万亿元。不计算ST个股和未股改股,共有50多股涨停,130多股跌停。

  多重利空来袭 见底为时过早

  在分析人士眼中,昨日本该上涨而不该大跌,原因是有两大利好支撑。

  前日,国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》,删除贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定。此消息直接利好中小银行。

  会议还通过《“互联网+”行动指导意见》,5项措施支持互联网+行动。该消息直接利好互联网+相关产业。

  遇利好不涨,是因为遭遇更大利空对冲。同样是在前日,证监下发批文,7月第一批新股IPO达到28只。

  日前有传言称,近期新股发行速度减缓,但事实证明不但没有减缓,反而加快。

  另外,国泰君安、康弘药业等5只新股今日上市交易,从申购到上市间隔更短节奏更快,再次对资金面造成压力。

  “市场见底预期改变。”申万宏源重庆分公司首席分析师何武认为,市场刚刚经历上周大跌,证监会反而把新股发行数量增加到28只,对多头信心打击相当大。

  统计数据显示,截至前日,沪深两市融资余额2.21万亿元,较前一交易日减少401亿元。何武表示,数据说明部分融资者或许趁市场反弹大量减仓。

  若破4487

  至少调整两月

  本周前两个交易日反弹后,A股终究没能逃过周四砸盘日魔咒。虽然收盘好歹守住60日均线4487点,但沪指仍大跌162点。今日能不能守住60日均线,恐怕不乐观。

  今日能不能守住60日均线?

  何武预计,今日沪指彻底跌穿60日均线可能性相当大。昨日收跌后,K线图变得很难看,今日如果真60日均线完全跌穿,市场可能进入至少两个月的调整期。

  如果只是浅套

  反弹尽量清仓

  如果上证跌穿60日线,还会跌到哪里?

  何武表示,与上一轮牛市不同,这轮牛市叠加大量配资盘、融资盘,很难准确估算具体跌到哪个点位。

  对于此次并购的前景,桑乐金十分乐观。上市公司在公告中表示,若并购完成,将为公司提供新的利润增长点。实际上,《每日经济新闻》记者注意到,2011年上市的桑乐金虽然头顶“桑拿第一股”的光环,但是近年来公司的业绩乏善可陈。尤其是上市次年业绩就“变脸”。2012~2014年,公司的净利润同比变动情况分别为:下滑58.53%、下滑15.87%以及上升19.85%。也就是经过连续两年净利下滑的桑乐金在去年方才刹住了车。

  上市公司称,此次若完成并购久工健业,有望迅速提升公司的经营情况。根据久工健业2014年财务数据,其营业收入和净利润分别为2.45亿元、4089.36万元,为同期上市公司营业收入和净利润的86.37%以及210.45%。

  他建议,如果只是浅套,应该趁反弹尽量止损清仓,出来观望一段时间。

  重庆晚报见习记者 冯于凡

http://www.solaraluminum.com/dxDqEQ/t543NJwA8rCK.html


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