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市场整体不改向上趋势 需加快改革步伐

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  在刚刚过去的一周,A股在剧烈震荡中继续走强,上证综指、深证成指双双创出年内最大周涨幅。其中,上证综指上周一以4633.10点开盘,最低下探至4615.23点,最高上涨至5051.63点,周五报收于5023.10点,周涨幅为8.92%,总成交近5.23万亿元。一些公私募基金认为,目前市场波动加剧属于正常表现,在震荡和调整之后,市场整体向上趋势不改,而牛市中的大跌也为投资者买入或调仓提供了机会。目前,前期滞涨的优质蓝筹股及相关主题投资是买方机构关注的重点。

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  昨日A股以单日下跌182点给市场的做多情绪降温。

  市场向上趋势不改

  尽管大盘最终站上5000点高位,但在此之前的剧烈震荡亦让不少投资者心理承压严重。6月4日,上证综指盘中巨震,全天上下震荡300点,振幅达6.12%,创业板更是全天巨震近8%。

  对此,泰达宏利基金认为,近期市场传闻颇多,而市场也正处于5000点这一重要关口,投资人对各种利空消息非常敏感,一有风吹草动就容易引发大量抛盘。加之最近以创业板为代表的中小盘股上攻速度较快,未来一段时间又面临大量IPO吸金、银行半年冲存款等压制流动性的事件,市场出现调整并不奇怪。

  泰达宏利基金同时认为,牛市整体格局不改,但一边是两融余额接近上限,市场需要降杠杆,另一边是大量的新增资金等待机会入市,因此,在多空双方的拉锯下,震荡整理的格局将维持一段时间。与此前牛市不同的是,由于本轮牛市包含了很重要的杠杆成分,因此,震荡中的上涨和下跌要比之前剧烈得多,普通投资人要承受更多的心理压力。

  汇丰晋信基金经理丘栋荣认为,市场震荡和调整之后,预计整体向上的趋势不改。凯石投资亦表示,中长期依然维持乐观的态度,认为当前流动性宽裕和改革红利释放的牛市根基稳固,做多氛围浓厚,从中国核电等新股申购引发巨额抽血的背景下,上周市场并未受到明显扰动这个角度可以看出目前市场的强势格局。

  大成基金则进一步表示,近期市场波动加剧是牛市中的正常现象,投资者对此应有心理预期,同时也要进一步看到,牛市中的大跌往往带来买入或调仓的机会。

  关注滞涨优质蓝筹

  对于近期操作策略,泰达宏利基金建议,一是控制仓位;二是配置有阿尔法,估值相对合理的品种,此类股票比较抗跌;三是增量上关注一些主题性的机会,个股投资者的换手率要提高。

  凯石投资认为,在接下来的行情中,包括中国制造2025、“互联网+”和节能与新能源汽车等新经济依然是其关注的首选。其次,牛市很多板块是轮动上涨的,最近煤炭股的强势也告诉我们要适度关注滞涨的优质蓝筹股,精选优质个股。

  纵观本轮行情的起点,从去年下半年开始。中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期,成为股市上涨的主要动力。同时,加上杠杆入市、配资等因素也发挥了重要作用,证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。

  改革红利和杠杆的叠加效应让股指快速上扬,仅今年3、4月份上证指数的上涨幅度就达到了34%,不少新入市的股民对这波行情起到了推波助澜的作用,90%以上账户持股市值在50万元以下,监管层曾多次提示风险,呼吁投资者要理性投资,尊重市场、敬畏市场,牢记股市有风险,量力而行。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,在美国股市交易额中,机构投资者占比超过70%,在港股交易总额中,机构投资者占比为60%至65%,而A股市场这一比例不到10%。

  董登新表示,机构投资者占比较大的市场,股指波动是机构与机构之间的均衡博弈,这是对等关系,而在A股市场,更多的是机构与散户之间的不对等、非均衡博弈,机构投资者变成了实力最强的“大散户”,其不再是价值投资的引领者,也不是股市的稳定器或中流砥柱,而是变成了“顺势而为”的投机者。

  “这就要求在牛市背景下加快注册制改革步伐、扩大资本市场对外开放、培育机构投资者,让投资者对可持续的牛市抱有信心,只有这样才能迎来慢牛的长久局面。”董登新指出。

  北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为,注册制是中国长期牛市的基础,要加快注册制改革步伐,让更多的企业可以发行上市,企业也要增加分红意识,这样投资者可选择标的增多,长期投资也能够获得回报,股市必然会发展起来。当前经济下行压力较大,要发展中国经济就要大力发展资本市场,通过大力发展多层次的资本市场可以解决企业融资难融资贵的问题。

  丘栋荣认为,银行板块由于行业混业经营变革、利率市场化风险释放,前期相对滞涨。但其估值依然具有吸引力,配置价值突出。在市场波动加大的背景下,有望成为下一阶段领涨的龙头板块。

  此外,在一些基金经理看来,随着相关政策推出,国企改革将成为下半年的一大风口。融通基金经理张延闽即认为,下半年会是国企改革预期最强的时候,因为每个省可能都会陆续出台一些政策,板块效应会体现得比较明显。

  董登新表示,新股发行注册制可以提高IPO效率,降低IPO成本,不人为行政干预发行节奏和发行价格,把定价权交给市场,让单个企业的IPO募资规模大大缩减,让市场化发挥优化资源配置的功能,而监管部门集中精力加强市场监管,严打证券违法犯罪行为,但IPO门槛的降低相应地要求专业投资者与之博弈,对投资者各方面的要求有所提高,客观上也会迫使投资者形成理性客观的估值标准与估值水平。

  “此外,还应扩大对外开放,除了沪港通以外,还应加快推出深港通试点。”董登新强调,让先进的投资理念和制度设计流通到A股,这对于培育和发展各类机构投资者群体,形成健康有序的资本市场环境有较大益处。证券时报记者 程丹

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