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暴跌后看A股:百元股仅剩10只 金融股融资存修正需求

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  百元股仅剩10只 沪股通持续涌入

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  受银行或将获得券商业务牌照传闻的影响,沪深股市金融板块的融资变动在本周一出现了冰火两重天的走势:银行股获得了大量融资净买入,而券商股则出现显著融资净偿还。分析人士认为,基于传闻的市场变动很难具备持续性,短期因素引发的融资分化存在修正需求。

  连续断崖式的暴跌,令A股惨不忍睹。昨天晚间,央行宣布,今日起降息0.25个百分点,9月6日起降准0.5个百分点。然而,抚平受伤的心情再看A股,上证A股的平均市盈率已降至14.13倍。特别是上证50指数,其动态市盈率仅为8.27倍。就连一直高高在上的创业板市场,截至昨天收盘,平均市盈率也降至75倍以下。

  泡沫堆积起来容易,去的时候更是迅速。

  曾经熙熙攘攘的百元股队伍,如今已然门庭冷落。截至昨天收盘,百元股军团仅剩10名成员。这其中,有3只个股因停牌躲过了暴跌;还有4只个股昨天直线跌停。

  而始于8月18日的暴跌,在短短的6个交易日里,上证综指已从3993.67点跌至2964.97点,一口气暴跌千余点,累计跌幅高达25.76%。深成指也是一样,8月17日收于13573.9点,昨天收盘仅为10197.94点,6天跌去3375.96点,累计跌幅达24.87%。

  暴跌过后,北上买A股“沪股通”开始成交活跃。本周一,沪综指大跌8.49%,每日限额130亿元的“沪股通”出现了82.62亿元人民币净买入,创下自去年11月开通以来第二大的买入金额纪录。昨天,沪股通持续呈现净流入状态。截至昨天收盘,沪股通净流入79.82亿元,两天累计净流入超过160亿元。

  昨晚,在央行宣布降准50个基点,降息25个基点后,全球股市接连大涨。新加坡富时A50飙涨5.8%,标普500指数期货扩大涨幅至3.6%,德国DAX指数一度上涨4.1%。中国H股指数期货涨3.9%。

  关于后市

  公募基金不减仓

  以“沪股通”为代表的外资,正在悄悄进场抄底,而以公募基金、券商、投行为代表的机构们,又是怎样看待后市呢?北京晨报记者从公募基金处了解到,公募基金普遍保持谨慎但不过度悲观的态度,他们认为,在市场自然寻底之后,部分个股将显现投资价值。

  博时基金

  从昨天黄金、港股以及欧洲股市开盘的情况看,海外市场的卖出或已接近结束。由于市场大幅下跌已经持续数个交易日,我们认为,短期情绪集中宣泄已经趋于结束,在未来一两个交易日或能看到转机。

  交银施罗德

  A股市场再次出现的暴跌局面,显示当前市场信心极为匮乏,风险偏好已降至低点。操作建议上,对于相对收益投资者,或应注重控制并适当减少仓位;对于绝对收益投资者,则建议短期内采取回避的策略。

  摩根士丹利华鑫基金

  本周全球金融市场大幅动荡,各国股市、各类大宗商品价格大幅下挫,新兴市场货币普遍贬值。展望未来,短期而言,对当前市场持谨慎态度,或增加低风险产品的配置。长期而言,仍需等待观察改革与创新的力度与方向。

  关于降息降准

  有望释放流动性

  广发证券

  本次央行降息降准,是为了稳增长、调结构、促改革、惠民生,支持实体经济发展,促进金融为实体经济服务。

  华泰证券金牌分析师罗毅

  此次降准有望释放7100亿元的流动性,有利于改善市场资金面。

  上投摩根基金

  此次降准和降息政策的出台,在当前的经济和流动性环境下都是必需的。同时,A股市场在上周出现放量下跌,政策出台将利好股市,同时我们也期待监管部门有后续的市场及经济政策出台。

  银河证券

  央行通过降准向市场释放了更多的资金,降息有利于加速资金的流动,货币政策进入再宽松时代。在当前资本市场恐慌情绪比较浓厚的背景下,央行的双降有利于稳定资本市场预期。

  双降有三个背景

  中国银行国际金融研究所

  这次央行双降有三个背景:一是中国经济下行压力增大。7月投资、消费、进出口、工业生产等主要经济指标,以及PMI、外贸先导指数等先行指标看,经济未能延续5、6月份企稳态势。二是近期全球资本市场出现剧烈动荡,国内股市连续大跌,系统性金融风险增大,降息降准有助于提振市场信心,缓解市场压力。事实上,国内外对近期中国央行有所动作期盼已久。三是外汇占款减少,国际资本流动,使得人民币近期出现了贬值,降准有助于增加市场流动性,减轻市场利率上升压力。

  双降超出预期

  南方基金杨德龙

  央行降息降准对经济和股市都是及时雨,有利于增加市场流动性,提高投资者信心,促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准,但预期到降息的很少,现在“双降”大大超出市场预期,体现了中央对经济和股市的呵护态度。经过连续大跌,A股市场超跌严重,技术性反弹一触即发,而央行降息降准,刚好成为反弹催化剂。

  方正证券宏观分析师郭磊

  降准符合逻辑,降息超出预期。降准是为了对冲跨境资本的流出压力,一直以来就箭在弦上;但在CPI马上就要突破1.8的时候,主动降息至1.8以下,央行也是蛮拼的。我们对此的理解是,平抑中国资产甚至是新兴市场资产在预期上的波动,避免新兴市场危机化成为了央行目前对于局势的核心理解。在这种情况下,央行选择了抛弃添油战术,用大招一招制胜的策略。

  关于金融危机

  亚洲货币仍被低估

  凯投宏观经济学家莱瑟(Gareth Leather)

  当前与上世纪末亚洲金融危机爆发前的主要区别之一,在于亚洲地区经济体普遍抛弃了固定汇率制,转而采取了更加灵活的汇率制度,这种转变建立起一个安全机制,使得汇率偏差不大可能会严重到急剧回调不可避免的地步。

  国际投行美银美林

  两融余额稳步增长

  经过上周的持续调整后,沪深股市底部支撑逐渐强劲,在市场风险偏好保持高位、流动性相对充沛的背景下,两市融资余额稳定增长的态势有望延续。

  3月9日,沪深股市融资融券余额收报12468.29亿元,较前一交易日的12320.11亿元小幅提升,再度创出历史新高,验证了市场人士此前对两融余额将恢复稳步增长的判断。其中,当日融资余额报收12416.75亿元,同步创出历史新高;期间融资买入额为1054.41亿元,融资偿还额为904.81亿元,单日净买入额为149.61亿元,融资净买入同样保持着震荡上行的势头。与之相比,融券余额小幅持续下行的态势比较清晰,3月9日融券余额为51.54亿元,连续三个交易日小幅萎缩。

  分析人士指出,对于两融数据的变动,后市有两方面值得投资者关注:一方面,经过1月份的业务整顿,加上两融规模也已经接近了短期扩张瓶颈,预计近期两融余额虽然有望继续稳步增长,但快速扩张的可能性不大;另一方面,融券余额近期持续小幅回落,后市一旦回落至50亿元警戒线下方,将意味短期市场乐观预期再度达成一致,有可能预示着股市将出现新一轮上涨行情。总体来看,当前两融数据整体偏向乐观,提示投资者对于短线行情不必过度谨慎,应该采取相对积极的持仓和交易策略。

  金融股融资面临修正

  尽管融资余额在周一整体表现的波澜不惊,但行业内部的融资变动却出现了明显的冰火两重天的走势,典型的代表就是金融板块。

  据WIND数据,3月9日融资净买入额居于前四位的行业分别为银行、医药生物、有色金属和电子行业,具体融资净买入额分别为39.84亿元、8.51亿元、7.88亿元和7.41亿元;与之相比,非银行金融、机械设备和农林牧渔成为当日仅有的三个出现融资净偿还的行业,具体净偿还额分别为4.70亿元、2.31亿元和0.09亿元。

  不难发现,金融股在周一的融资净买入额和融资净偿还额排名中,都处于鹤立鸡群的状态。从结构上看,导致这一现象产生的原因在于券商股和银行股的融资变动出现了明显分化。从银行股看,周一兴业银行、浦发银行、中国银行等13只银行股的融资净买入额都超过了1亿元;而与之对比,方正证券、中信证券当日的融资净偿还额超过亿元,很多券商股当日的融资净偿还额都在5000万元以上。

  与1997年不同,目前并没看到新兴亚洲货币有大幅贬值的情况出现,反而根据长期估值模型推算,这些国家货币仍被低估。亚洲国家政府资产负债表对外币借贷的依赖很少,且本身已建立了流动性高的本地债券市场,提供“后备政策”予借贷及融资。

  本版撰文 北京晨报首席记者 王洁

  从历史走势看,券商股和银行股的融资变动方向很少出现如此大的差异,分析人士指出,其中的原因在于一则市场传闻。上周末,市场对于银行将获得券商业务牌照的预期大幅提升,并导致银行股大幅走强,以及券商股的明显调整。不过短期而言,这一预期预计很难对市场产生持续影响:即便银行能获得券商的业务牌照,预计也会经过反复论证,很难在短期内实现;与此同时,假设银行参与券商业务,对于券商板块而言也未必会是坏事,因为相关的兼并整合机会反而会大幅提升。

  由此看,本周一出现的券商股和银行股的融资大幅逆向变动,短期存在显著的修正空间,而这将给券商股带来短期的做多机会,同时也将给银行股带来一定股价调整压力。实际上,这一市场判断已经在昨日走势中得到了部分验证。

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