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美国证监会通过新规 市场出清概率加大

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  俗语说,六月天,孩儿脸。这用来比喻夏季的天气说变就变,猝不及防。A股行情经过4月、5月的长期缩量震荡以及重心节节下移之后,6月行情或许面临更激烈的博弈。信用风险释放、大规模解禁潮涌、美联储加息预期升温、经济和金融去杠杆进入落实推进阶段等使得深蹲起跳概率加大。券商认为,6月市场将直面诸多不确定性,波动加剧,有望探明底部,真正出清之后反弹才能真正成形。券商看好的一是确定性行业,如高业绩、高增长韧性板块;二是逆周期板块。

  6月行情变数增多

美国证监会通过新规:上市公司须公开CEO与普通员工薪酬比例(网页截图)

  国际在线专稿:据英国《卫报》8月5日报道,美国证监会(Securities and Exchange Commission)周三投票通过新规定。从2017年起,美国上市企业必须向投资者披露其员工薪酬中位数与首席执行官的薪酬比例。

  沪指5月在2800点-3000点的箱体内震荡。截至上周五,5月沪指累计下跌3.99%,收于2821.05点。期间沪指最高触及3004.42点,最低下探至2780.76点,重心较4月有所下移。值得关注的是,期间沪指曾三度触及2780点而未跌破,但仍未吸引资金入场,地量之后等待地价的探明。

  连续14个交易日的缩量窄幅震荡使得场内外资金观望情绪浓厚,主要表现为缩量态势持续。5月上证综指日均成交额不到1476亿元,而3月和4月分别约为2323亿元和2107亿元。其中,5月25日沪指成交额仅为1177.68亿元。如果不考虑1月7日熔断机制特殊情况下的地量,那么上周三的单日成交额创下2014年11月以来的新低。这表明尽管下跌动能有限,但市场也缺乏持续上涨的动力。

  6月风险较为集中,行情可能出现大幅波动,打破当前的沉闷格局。首先,6月是市场信用风险集中释放期。中信证券指出,基于政策上产能去化发力和信用债到期节奏两个维度判断,由此引发的信用风险还将持续释放,未来2-3个月压力比较大,违约事件增多和评级下调大潮对A股依然有负面影响。

  其次,6月是限售股解禁小高峰。申万宏源证券指出,减持金额与解禁市值整体呈现正相关,但出于减持目的,部分股东在股份解禁前会有一系列动作进行市值管理,集中的市值管理动作可能导致整个市场表现趋于积极。

  再次,6月美联储议息会议重新带来对人民币汇率波动的担忧。兴业证券指出,近期美联储态度“由鸽转鹰”的变化致使6月加息概率大幅反弹,美元指数出现回升。随着6月美联储议息会议和脱欧公投等风险事件临近,美元升值预期可能致使人民币贬值压力再现。

  此外,欧洲杯、英国脱欧公投、年中流动性节点等影响风险偏好的事件性因素集中在6月。尽管深港通和A股市场加入MSCI新兴市场指数的预期在一定程度上能提振市场信心,但招商证券认为,短期内这两个因素也不能解决市场急需的增量资金问题,难以对市场形成实质性的提振。

  市场出清概率加大

  如果在各种因素刺激下,6月行情打破盘局,那么剧烈的波动可能促使行情快速出清,挖坑后出现买点和筑底反弹的概率加大,券商的观点也逐步趋于“拨云见日”。

  国泰君安证券指出,当下市场的调整主要反映了双重“去杠杆”过程对实体、金融的独立影响。接下来,来自两个或多个独立影响的共振和加强,可能促使市场出现短暂且有限的超调,并为市场留下年内宝贵的第二次买点。微观结构上,投资者筹码再次打散将是第二次买点出现的先决条件。“散而后擒”,第二次买点之后将形成收获机会。

  海通证券认为,当前存量资金博弈的市场里,国内外不确定性因素多,如果不经历下蹲释放风险,很难出现向上突破的力量。最近的反弹结束才一个半月,当前操作需慎重。

  实际上,该措施早在2010年就写入多德弗兰克法案中,但一直未实施。SEC曾在2013年9月公布了有关此项规则的提案,然而支持者与反对者对此观点不一。如今,该规定的通过恐将两派有关美国收入不平等与最低工资标准的辩论升级。

  广发证券建议投资者继续保持耐心,在紊乱的信号面前不要轻易做“左侧”,在“观察期”内继续以较低的仓位抱团“新白马”或“调结构和稳增长的交集”。

  在这种情况下,如果投资者想逐步逢低吸纳,多家券商建议关注确定性较高的行业和板块。兴业证券指出,在6月风险集中释放后,可以适当积极。在行业配置上,可关注盈利、成长性和估值呈现高性价比的公司、具备核心竞争力的公司和处于景气向上行业的公司。中信证券建议在不确定中寻找确定性,拥抱逆周期。一方面,周期处于下行阶段,经济内生增长动力不足,逆周期政策确定性高,一是逆经济周期的基建产业链,二是去杠杆和去产能的机会;另一方面,本身增长性高的主线相对吸引力会增强,包括成长确定性较高的成长白马股和具备韧性的消费类个股。记者 张怡

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