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IPO“群发”扰动资金面 迪士尼带来150万旅客增量

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  3月份新股发行批文下发的比预期要早一些。3月2日晚间,证监会核发24家企业IPO批文。这个消息成为昨日A股震荡的一个重要因素。消除IPO“群发”给资金面带来的影响,央行是有经验可循的。

  盼进入国有资本投资公司试点

  3月12日,来京参加两会的东方航空集团在北京举行媒体交流会。在会上,全国人大代表、东航集团党委书记、东航股份总经理马须伦等公司主要高层人员与记者就迪士尼增、东航十三五期间的转型升级和国企改革等多个议题进行了交流。

  昨日是央行今年首次降息后的第一次公开市场操作。3月3日,央行在公开市场开展了350亿元7天期逆回购操作,中标利率为3.75%,较降息前下行了10个基点。鉴于3月3日有1100亿元逆回购到期,因此周二单日仍实现资金净回笼750亿元。

  在去年9月份,央行创设了中期借贷便利(MLF),并在9月和10月共计向特定银行投放7695亿元的基础货币。创设MLF的理由包括资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等因素的扰动。

  现在,金融机构外汇占款负增长已经成为趋势,货币供应渠道发生重大变化,央行也一改春节后即暂停逆回购回笼资金的传统,变为继续进行小量逆回购操作以冲淡节后逆回购资金到期对资金面的影响。央行操作手法的这种变化体现了对货币市场稳定的呵护。

  除去货币供应渠道的变化,今年以来,IPO在货币流动性方面的影响被显著放大。去年每月新股发行仅十几只,今年上升到超过20只,这个变化对资金面的影响是非常明显的。

  统计数据显示,3月份24家IPO企业共计划发行18.37亿股,预计募集资金将超过200亿元。在2月份24只新股发行中,网下配售和网上发行数量分别为1.31亿股和11.50亿股,比例为1∶9,获配比率则分别为0.30%和0.79%,分别冻结资金6195亿元和15031亿元。假定本轮IPO网上、网下最终申购占比及中签率与1月一致,则冻结资金总规模将有望超过3万亿元,创下历史新高。

  在2月5日降准、3月1日降息后,央行会采取什么样的手段来进行货币维稳呢?

  央行有关负责人表示,今后将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,综合运用多种货币政策工具,适时适度预调微调,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。

  承接迪士尼增一半航空客流

  2016年东航业绩看点颇多,即将开园的迪士尼增首当其冲。上海迪士尼乐园将于今年6月开园,初期游客人数保守估计将达1000万人次。

  近期,东航一架涂装了迪士尼增动画主题的飞机照片在网络流传。马须伦对记者表示,上海迪士尼增开园对东航是难得的机遇。2016年迪士尼增的开园预计将至少带来300万的航空增量游客,东航预计将拿下其中50%的份额。东航将加大浦东机场、宁波、温州、南京等本地及周边城市机场的运力投入。同时,东航会围绕迪士尼进行产品设计,在联程产品、“飞机+高铁”联运、“机+酒”产品上都大有可为。东航目前已经与迪士尼增展开了一系列合作,双方具体合作细节将择机对外共同发布。

  除了迪士尼增乐园外,东航今年将开通至少五条洲际航线。马须伦表示,昆明已经成为公司国际航线的重要基地之一,东航未来将深入国内二线城市寻求新机会。2020年,东航国际航线运力投入占比将从2015年的35%提升至40%。“十三五”期间,东航预计将保持10%以上的业绩增长。

  适度降低国资比例

  目前民用航空业处于“大年”,除了外部行业环境良好外,三大航如何通过国资国企改革优化机制体制、从而实现转型升级,一直是资本市场关注的问题。马须伦表示,东航正在积极推进国企改革,集团层面非常希望能够纳入国有资本投资公司试点;股份公司方面,建议可进一步降低国资持股比例,吸纳更多资本进入。

  民航业市场化程度较高,行业竞争激烈。目前,主要集团如三大航、海航的核心资产均已实现上市,资产证券化率已处于高位,上市公司都存在民营资本和外部资本的参与。因此,不少行业及国企改革专家均指出,民航业的国企改革可能主要围绕内部用人制度、分配制度的改革,混改可能更多主要指探索员工持股,深入引进民营资本、外资,集团对上市公司从绝对控股转向相对控股等。

  2014年基础货币供给渠道发生了变化,中央银行货币政策工具(包括公开市场操作、再贷款再贴现和其他流动性支持工具)取代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。业界普遍预计,今年基础货币供给的主渠道仍将是中央银行货币政策工具。预计央行将根据流动性变化递进或综合采取以下措施来营造中性适度的货币金融环境:各种期限灵活的逆回购、短期流动性调节工具(SLO)、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、再贷款再贴现、存款准备金率以及利率等。

  在降准、降息作用逐步显现的背景下,应对IPO等时点性流动性变化,央行用逆回购、SLO及MLF三招即可实现流动性中性适度的调控目标。一家城商行的交易员称,下周新股发行将进入高峰,预计本周四逆回购就会加量操作,同时也可能辅之以定向操作,否则资金面就将出现大幅波动。

  马须伦表示,东航正在积极推进国企改革。在集团层面,东航将由目前按照企业法注册的国有独资企业,改为按照公司法注册的有限责任公司,计划引进新的战略投资者,在集团层面实现股权多元化。而在下属单位,将逐步探索引入外部投资者、员工持股计划以及改制单独上市等。他特别指出,希望东航集团能够进入国资委国有资本投资公司试点名单。

  关于上市公司层面,马须伦表示,在保持国有控股地位不变的前提下,可以适度降低国资持股比例。“此前有规定,三大国有航空公司国资持股比例不得低于50%。我认为持股比例在40%左右就可以,这样可释放空间,吸收其他投资进入。”记者 张玉洁


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