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“股神”沃伦·巴菲特不服老 浮亏多在5%以内

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  84岁的“股神”沃伦·巴菲特并不服老。在商海的大风大浪中,他向世界展示了何谓“一本万利”,何谓“急流勇退”,而现在,巴菲特显然要来个“愈挫愈勇”。在二季度利润降三成的压力下,巴菲特并未停下扩张脚步,有传巴菲特目前正大手笔洽购飞机零件商。

  从已经披露年报的8家券商来看,可供出售金融资产一栏中,区间公允价值变动损益普遍在-5%以内

  记者 吕江涛

  近日,有消息人士称伯克希尔哈撒韦正在接近收购飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司,交易价值可能超过300亿美元。如果最终达成协议,这将是伯克希尔哈撒韦史上最重量级的交易。

  巴菲特选择在此时收购精密机件公司,其意义深远。根据巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司近日公布的二季度财报,该公司期内净利润按年大跌37%至40.1亿美元,每股赚2442美元,低过去年同期赚64亿美元及每股盈利3889美元。另外,在扣除投资收益后,每股仅赚2367美元,远低于此前市场预期的每股盈利3038美元。

  在过去的50年间,巴菲特将伯克希尔打造成了一个能带来稳定现金流的横跨制造业、零售业、电能和铁路的集团,但该公司的盈利状况却一直受到投资和保险承销业务的重大影响。据悉,上季投资及衍生产品盈利仅1.23亿美元,较去年同期少94%。而曾一度被巴菲特视为“好运”的GEICO车险公司现在则成了一块软肋——由于索赔频率和索赔成本的增加,该公司的贡献从3.93亿美元骤跌至5300万美元,这也导致了保险业务二季度承销损失3800万美元。另外,由于澳元及其他外币汇率的波动,再保险业务则由去年同期蚀900万美元扩至蚀4.11亿美元,这也加重了伯克希尔的压力。

  为了避免受投资收益下跌及保险业务录得承保亏损拖累,增加非保险业务投资成为必须。财报显示,非保险业绩在今年二季度扩张了近11%至31亿美元。据悉,巴郡主要盈利来源为亨氏与卡夫合并,目前其持股价值已升至260亿美元,较两年前入股时已升逾两倍。

  巴菲特显然从这次的并购中尝到了甜头,此刻收购精密机件公司或许便因巴菲特寄希望于“一挽狂澜”。自巴菲特投资精密机件起,该公司便被视为巴菲特股票池中“最具上涨潜力的股票”。有专家曾预测,如果机会合适,巴菲特可能想全资控股该公司。不过,根据精密机件集团上月公布的财报,其一财季业绩逊于预期,总销售额从25.2亿美元降至24.1亿美元,其股本回报率低于行业平均水平。

  截至昨日晚间,已经有8家上市券商披露了2015年年报。作为去年维稳市场主力的券商在年报中曝光了更多细节,参与维稳市场的资金当期损益并没有计入利润。这意味着2015年的券商业绩并不能真实反映券商经营情况,有券商在年报中也表示,这对后期的经营及业绩将产生较大影响。

  此前,市场普遍预期券商维稳市场所投入的资金浮亏超过10%,加剧了对券商今年业绩的悲观预期。然而,从已经披露年报的8家券商来看,截至2015年年底,可供出售金融资产区间公允价值变动损益普遍在-5%以内,远好于此前市场预期。而仅涉及去年9月份第二批参与维稳市场的国元证券、太平洋证券等公司的浮亏幅度则可能更低。

  维稳市场投入资金

  占去年净利润近九成

  经历了大牛市和大熊市共存的2015年,目前已有8家上市券商交出了靓丽的年报。然而,由于距离2015年底已经过去三个月有余,而且券商每个月初都会公布上个月的经营情况,所以相对于上市券商去年的财务信息,投资者更关心的是年报中所曝光的更多细节。作为去年维稳市场的主力军,券商所投入资金的具体数额和投资收益问题一直是市场关注的焦点。

  上周末,广发证券和国金证券也先后公布了2015年年报。招商证券、光大证券、西南证券、太平洋证券、东方证券、东兴证券、广发证券和国金证券2015年的净利润分别为109亿元、76.42亿元、35.45亿元、11.33亿元、73.25亿元、20.44亿元、132.01亿元和23.6亿元,8家券商2015年净利润合计为481.5亿元。

  与此同时,2015年年报还显示,去年上述8家券商维稳市场所投入的资金分别是92.87亿元、58.6亿元、36.07亿元、14亿元、64.61亿元、25.3亿元、138.64亿元和31.47亿元,8家券商合计动用的救市资金达462.56亿元,相当于其净利润的96.06%。

  此外,根据各家券商的年报信息透露,券商维稳市场所投入的资金不由券商的自营盘操作,而是由证金公司统一成立基金专户进行投资管理。根据相关合约,各家证券公司按投资比例分担投资风险分享投资收益。

  有消息称,2015年证金公司提供的救市资金资产报告也已经给到相关券商处,券商根据救市资金专户投资收益表调整账面价值。据记者了解,券商提供的维稳市场资金投资的资产在年报中计入“可供出售金融资产”(AFS)科目,而不是像某些自营股票盘归类在“交易性金融资产”科目下。

  浮亏比例低于预期

  未来业绩仍存变数

  光大证券2015年年报显示,可供出售金融资产栏中,“基金专户产品及其他”的期初初始投资成本为1.15亿元,期末初始投资成本为59.31亿元,期间资产规模增加58.16亿元,与58.6亿元的维稳市场投入相近,区间公允价值变动损益为-2.82亿元。基于此逻辑估算的话,光大证券投入资金的收益率为-4.755%。

  与光大证券类似,招商证券的可供出售金融资产栏中,“其他”类目下的期末与期初的初始投资成本规模差为91.67亿元,与92.87亿元的救市金额也非常接近,区间公允价值变动为-4.34亿元。据此测算,截至2015年底,招商证券投入资金的期间收益率为-4.57%。

  而西南证券则将去年维稳市场时买入的资产归类到“可供出售金融资产”的“基金”类目下,期末投入成本与期初投入成本差为38.62亿元,而其所投入的金额为36.02亿元,也大体吻合,据此估算,西南证券的投入资金的亏损幅度为3.78%。

  此外,从区间公允价值变动来看,东方证券、广发证券基于此逻辑估算的维稳市场所投入资金亏损幅度分别为3.78%和4.761%。而太平洋证券仅涉及了去年9月份的第二波维稳资金投入,其年报显示的“其他”项中区间公允价值变动为正收益1362万元,据此测算救市资金期间收益率为0.973%。

  在精密机件盈利走低之时决心收购,巴菲特或许是看中了该公司掌握多种技术、债务较低、流动性较好以及预期盈利增加等优势。巴菲特曾表示,任何行业都会拥有黄金时代,而收购价格是否够低才是他真正关注的。因而,当前或许便是巴菲特所认可的“最合适的机会”。

  据悉,这个被巴菲特看中的“幸运儿”创立于1949年,其产品主要应用在航天工业及一般工业上,是波音、劳斯莱斯等指定零配件制造商,当前的市值为267亿美元。事实上,伯克希尔哈撒韦2012年就开始投资精密机件,并且是该公司最大的股东之一。今年以来,巴菲特一直在增持该公司股票,SEC资料显示,截至今年3月31日,伯克希尔持有精密机件大约3%的股份,价值8.82亿美元。北京商报记者 韩哲 实习记者 初晓彤

  此前有媒体报道称,第一轮联合出资维稳市场的21家券商2015年共计减少净利润164亿元左右,以此计算参与维稳市场使相关券商去年减少了约10%左右的净利润。然而从已经披露2015年年报的8家上市券商来看,去年维稳市场所投入的资金浮亏规模远小于市场预期。

  不过,截至2015年12月31日收盘,上证指数收于3539.18点,而截至昨日收盘,上证指数收于2999.36点。如果假设证金公司并未减仓也未调仓换股,则从今年年初至今,券商所投入的资金在今年还有约15%的浮亏。证券日报


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