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瞄准海洋种业及海鲜电商 两地基金互认开启基金业全球化时代

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  证券时报记者 柴海

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  将于7月1日起正式实施的内地、香港两地基金互认,无疑是当前仅有的几件能够让沉浸于牛市氛围之中的公募基金分神的大事之一。

  獐子岛今日发布非公开发行股票预案,公司计划非公开发行股份募集资金14.5亿元投资于种业平台项目建设、O2O新业态项目建设和偿还银行贷款。其中,种业平台项目计划投资18,479万元、O2O新业态项目投资16,242万元、偿还银行贷款110,279万元。

  根据公司预案,獐子岛种业平台项目计划构建以“海洋生物技术+种子”为核心的海珍品增养殖技术服务平台,以“贝、藻、鱼”为核心品种,进行种质的研究、创新与产业转化。针对特定海洋水域为客户实现“良种定制、良种输出、良技服务”,实现水产良种“育、繁、推”的全环节掌控。

  公司计划通过构建一级城市总仓、二级体验店及三级社区服务店,完善以鲜活海鲜冷链为核心的供应链保障及消费者体验功能,向上游链接公司全球资源整合能力,向下游提升公司活品网的渠道张力、并链接外部线上销售平台,形成海鲜电商的结构独占优势。

  獐子岛目前拥有全球的水产资源,已经与北美、日本、朝鲜、澳新等区域的十余家资源企业签署战略合作协议。在国内已构建了由300余个零售终端、270余个活品经销商构成的活品、冻品营销网络。

  冷链物流方面,公司在上海和大连已建成国内最大规模的活品暂养基地,具备承载快速中转鲜活海珍品、整合全球性渔业资源的战略功能。公司还拥有先进的大型冷藏运输车队,基本保障了活品在全国主要城际间的配送。

  电商业务方面,公司已对接10余家国内大型电商平台,在活鲜宅配、快捷配送、跨界营销、大宗采购等方面的深入合作。

  据笔者了解,目前已经有不少规模靠前、产品线丰富、国际化意识强烈的公募基金公司,做了非常充分的准备工作,万事俱备,只静待7月1日发令枪响。

  从宏观上看,内地和香港基金互认是内地资本市场开放与人民币国际化再度迈出的一大步;而从微观上看,与之前的沪港通、QDII和QFII、RQFII等资本互通形式相比,直接被允许面向对方居民公开销售的基金互认,要更迅速、简便。

  互认安排可以让对方的监管机构认可该基金,并让投资者接受,从而使发售程序得以简化,由此大幅节省经济成本和时间成本。

  两地基金投资者直接购买基金产品还可免去汇率风险,有利于吸引长线资金的逐步进入,带来一场增量的变革,并最终传导至二级市场。

  基于此,基金互认可谓以最小的制度安排获得了最大的制度效果。而若干年后回过头审视今天的安排,可能是内地基金业全球化时代的开启。

  从当前基金互认的门槛来看,基本可以等同于无——例如互认基金应成立1年以上,规模不低于2亿元;基金管理人最近3年或自成立起未受到原地主管机构重大处罚等——但两地监管机构态度还是较为审慎,倾向于先从现有简单成熟的产品做起,循序渐进。

  第一批互认基金类型为常规股票型、混合型、债券型及指数型等,货币、保本、分级基金等品种均暂未纳入(考虑到两地利率差,货基将来亦难以被纳入)。国家外汇管理局虽对基金公司申请的产品数量没有限制,但有总额度管理(进出等值3000亿元人民币)。

  另外一个关键点在于代理人制度安排,即两地基金管理人应当委托客地符合条件的机构作为代理人,办理基金在客地的相关业务。内地代理人需有公募基金管理或者基金托管资质,而香港代理人亦有相关的资质要求。

  从深层次看,当前两地基金互认更多地是一种销售安排而非投资范围的扩展,相关法规中明确要求两地基金投资并不以客地市场为主要投资方向,且在客地的销售规模占基金总资产的比例不高于50%。显然已在香港开设子公司或者分公司的大基金公司将拥有地缘优势。

  考虑到内地适格基金数量应远超香港,加上并不限制每家公司申报互认产品数量,南下3000亿元的总规模可能将在一个并不长的时间段内,被大基金公司瓜分殆尽。一些中小型基金公司亦会积极争取参与其中,销售量即便不大,也足以获得品牌溢价,并通过香港这一进出口中心和金融中心进一步向全球市场发展。

  基金互认给行业带来的另一个深远意义可能在事外——两地监管部门在基金监管合作上的深化,例如制度等方面未来将有更深度的合作空间,这一点很值得期待。

  相比尚处于成长期的内地基金市场,香港有着更长的基金发展历史和更为完备的法律法规,相关经验丰富。基金互认实施之后,内地可借鉴香港经验,为居民提供更多理财服务和更多投资者保护。

  届时“老鼠仓”、利益输送等违背行业底线、侵犯基金投资人利益的违法行为以及少数基金公司治理上的缺陷,都可能会被“较真”的香港投资者紧盯不放。

  目前比较现实、也让人容易产生隐忧的一点是,基金互认一旦运行成熟后,额度是否将大幅放开或者不再设限?又或者将来是否会有另外一些规范市场所批准的国外基金公司产品进入内地资本市场?

  此次公司计划建设的一级城市总仓即设在北、上、广、深等重点城市,用以覆盖周边区域,解决暂养、仓储和配送问题;二级体验店旨在改变消费者的消费情境,增加客户的视觉、听觉、触觉、嗅觉和味觉体验;三级社区服务店主要解决“最后一公里”的配送问题。

  公司计划拟用本次募集资金11.02亿元偿还银行贷款,以提高其偿债能力特别是短期偿债能力,减轻债务负担。公司合并资产负债率将从76.29%降至53.69%,流动比率由0.91增至1.44,速动比率由0.34增至0.54。资产负债结构将改善。

  但即使上述假设都能成立,内地投资者在度过与其熟悉与磨合的过程之后,内地公募基金行业乃至私募市场都将会受到境外产品带来的“鲶鱼效应”的冲击。

  从这个角度来说,内地公募基金放下身段、走下金字塔尖,在产品革新、费率优惠、互动交流等诸多方面,用勤勉尽责、审慎投资和良好业绩来增加基民黏性,也是应有之义。

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