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深物业上半年 大型私募率先发行解冻

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  ◎每经记者 白亚静

  虽然近来市场出现结构性上涨机会,但是从私募产品的销量来看,投资人仍然处在观望中。但在2011-2012年风靡的“自掏钱包”风险缓冲型产品重出江湖,成为当前发行的主流产品。此外,记者也从多家大型私募处获悉,这些大型私募新产品的发行已经在“破冰”,机构资金相较之前已经积极很多。

  风险缓冲型重出江湖

  8月15日,深物业A(000011,SZ)发布2015年中报。上半年公司实现营业收入3.4亿元,同比下降32.43%;净利润3116万元,同比下降72.19%。对于营收、净利润双双下降,公司给出的解释为:房地产项目销售及可结算面积比上年同期大幅减少。《每日经济新闻》记者注意到,在营业收入大幅下滑的情况下,深物业的销售费用从去年上半年的516.71万元增长到今年同期的1265.83万元,增幅高达144.98%,对此公司表示,这主要是由于报告期加大营销力度而增加广告费等相关营销费用所致。

  销售费用的增加也无法体现到接下来的报告期。深物业在半年报中预计,今年1~9月公司净利润降幅为87.62%,降至4000万元;降幅超过中报。而土地储备仍是主导业绩下滑的核心因素。

  事实上,深物业的土地储备早已捉襟见肘。去年底,深物业即表示对土地储备问题的担忧,当时公司称,除在建项目以外,暂无现成可供开发的土地,为持续发展,将适时增加土地储备,并把此项工作作为未来三年的核心任务。深物业上一次通过招拍挂拿地已经是2011年,地点在扬州。

  最近深圳某私募基金投资总监老张(化名)告诉记者,近期在寻找产品发行渠道时,被要求发行“风险缓冲型”产品,即自己掏一部分钱,作为安全垫,一旦亏损,就先亏损私募自己的钱。由于私募通常将止损线设置为0.85元,如果是1亿元的产品规模,渠道要求私募垫上1500万元,实现变相的保本。

  “这相当于在管理型产品中嵌套了结构化的产品。”老张说,“一旦亏损,就先亏私募的资金,如果盈利,则按比例分配。”

  私募排排网人士介绍,这类产品一直都有需求,以前是一些小型私募为获取客户,打造品牌,因此做出较大让步。据悉,部分私募产品甚至约定产品在净值达到1.1元之前不收取业绩报酬和管理费,而在1.1元之后,私募资金才允许退出并提取业绩报酬。根据私募拍拍网的数据,目前仍然在存续的风险缓冲型产品有180只,其中根据私募排排网的数据,从2015年7月以来,风险缓冲型产品共计有68只,占目前仍在存续的这类产品的1/3。

  对此,某大型券商PB部门负责人介绍,实际上这类产品并非创新,早在2011年就出现过,毕竟中国市场牛短熊长。去年股灾之后,这类产品需求大部分来源于渠道要求。记者获悉,多家券商和银行渠道都有这类产品发行,“主要是稳健型的中小型私募敢发这种产品,业绩波动较大的私募也不敢接招。”

  从政策风险上看,这类产品变相地实现保本,也绕开了潜在的政策风险。根据今年4月的基金业协会颁布的《私募投资基金募集行为管理办法》,募集机构在推介私募基金时,不得“以任何方式承诺投资者资金不受损失,或者以任何方式承诺投资者最低收益”。

  大型私募率先发行解冻

  虽然近期市场好转,连续出现OLED、新能源汽车、次新股等持续时间不算短的机会,但是记者从多个渠道了解到,目前私募产品发行整体仍然没有明显的改善。“三五千万已经是比较理想的规模了。”某券商四川分公司私募业务负责人介绍。

  该负责人介绍,股灾影响目前仍然没有消除,之前分公司有一定的私募准入和审批权,只要分公司认证的私募都能在总部发产品,但是股灾之后分公司的这项权利被收回,准入门槛由总部统一定制。

  据《每日经济新闻》记者了解,去年底,深物业位于深圳区域的房地产项目销售就已进入尾盘,今年上半年,深物业在深圳地区仅有两个项目,但均处于在建环节。

  未来,深物业拟开发的产品有位于深圳、扬州、徐州、海南等五块土地。其中,海南琼山土地业已进行跌价计提,预计跌价664万元。位于深圳的福昌二期土地,为保障房工程。位于扬州、徐州的土地,系目前在售项目的二期开发。

  多家第三方和私募机构人士向记者表示,目前好发的都是安全性较高的品种,除了上述风险缓冲型,量化产品也是当前客户的偏好类型。

  不过,风起于青萍之末,事情正在其变化。记者从几家大型私募处获知,目前部分大型私募正在发行产品。星石投资人士告知,目前虽然客户总体心态还是偏谨慎,高净值个人客户还在观望,但是机构已经积极了许多。接近朱雀投资的人士告知,当前朱雀正在酝酿的几只产品中,不全是量化产品,也包括主动管理性产品。“毕竟从长远一点来看,现在已经是布局的机会,从近期外盘走势和A股近段时间的横盘情况来看,A股已经向下动力不大了,毕竟空仓和低仓位的人已经比较多。”记者 曹乘瑜


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